10 Alternativer Strategier å vite For ofte hopper handelsmenn inn i alternativspillet med liten eller ingen forståelse av hvor mange opsjonsstrategier som er tilgjengelige for å begrense risikoen og maksimere avkastningen. Med litt innsats kan handelsmenn imidlertid lære å dra nytte av fleksibiliteten og full mulighet til alternativer som et handelsbil. Med dette i tankene, har vi satt sammen dette lysbildefremvisningen, som vi håper vil forkorte lærekurven og peke deg i riktig retning. Altfor ofte går handelsmenn inn i alternativspillet med liten eller ingen forståelse av hvor mange opsjonsstrategier som er tilgjengelige for å begrense risikoen og maksimere avkastningen. Med litt innsats kan handelsmenn imidlertid lære å dra nytte av fleksibiliteten og full mulighet til alternativer som et handelsbil. Med dette i tankene, har vi satt sammen dette lysbildefremvisningen, som vi håper vil forkorte lærekurven og peke deg i riktig retning. 1. Dekket samtale Bortsett fra å kjøpe et nøkkelalternativ, kan du også delta i en grunnleggende dekket samtale - eller buy-write-strategi. I denne strategien vil du kjøpe eiendelene direkte, og samtidig skrive (eller selge) et anropsalternativ på de samme eiendelene. Volumet av eiendeler som eies, skal svare til antall eiendeler som ligger til grunn for anropsalternativet. Investorer vil ofte bruke denne posisjonen når de har en kortsiktig stilling og en nøytral oppfatning av eiendelene, og ser etter å generere ekstra fortjeneste (ved mottak av innkallingsprinsippet), eller beskytte mot en potensiell nedgang i underliggende eiendelverdi. (For mer innsikt leses dekket Call Strategies for et fallende marked.) 2. Gift Sett i en gift strategi, investerer en investor som kjøper (eller eier) en bestemt eiendel (for eksempel aksjer) samtidig et putsett for en ekvivalent antall aksjer. Investorer vil bruke denne strategien når de er bullish på eiendomsprisen og ønsker å beskytte seg mot potensielle kortsiktige tap. Denne strategien fungerer i hovedsak som en forsikringspolicy, og etablerer et gulv bør eiendelprisen stupe dramatisk. (For mer om hvordan du bruker denne strategien, se Gift Puts: et beskyttelsesforhold.) 3. Bull Call Spread I en bull-call-spredestrategi vil en investor samtidig kjøpe anropsalternativer til en bestemt strykpris og selge det samme antallet anrop på en høyere pris. Begge opsjoner vil ha samme utløpsmåned og underliggende eiendel. Denne typen vertikal spredningsstrategi brukes ofte når en investor er bullish og forventer en moderat økning i prisen på den underliggende eiendelen. (For å lære mer, les Vertical Bull og Bear Credit Spreads.) 4. Bear Put Spread Bjørnen legger spredningsstrategi er en annen form for vertikal spredning som oksekallspredningen. I denne strategien vil investor samtidig kjøpe salgsopsjoner til en bestemt aksjekurs og selge det samme antall setter til lavere pris. Begge opsjonene vil være for samme underliggende eiendel og ha samme utløpsdato. Denne metoden brukes når trader er bearish og forventer at den underliggende eiendomsprisen vil falle. Det gir både begrensede gevinster og begrensede tap. (For mer om denne strategien, les Bear Put Spreads: En brølende Alternativ til Short Selling.) 5. Beskyttende krage En beskyttende krage strategi utføres ved å kjøpe et utenom-pengene-alternativ og skrive en out-of-the - money call opsjon på samme tid, for samme underliggende eiendel (for eksempel aksjer). Denne strategien brukes ofte av investorer etter at en lang posisjon i en aksje har opplevd betydelige gevinster. På denne måten kan investorer låse inn fortjeneste uten å selge sine aksjer. (For mer om disse typer strategier, se Ikke glem beskyttelsessnoren din og hvordan en beskyttende krage fungerer.) 6. Lang rekkevidde En lang strategisk opsjonsstrategi er når en investor kjøper både et anrops - og salgsopsjon med samme utsalgspris, underliggende aktiv og utløpsdato samtidig. En investor vil ofte bruke denne strategien når han eller hun tror at prisen på den underliggende eiendelen vil bevege seg betydelig, men er usikker på hvilken retning flyttingen vil ta. Denne strategien tillater investoren å opprettholde ubegrensede gevinster, mens tapet er begrenset til kostnaden for begge opsjonskontrakter. (For mer, les Straddle Strategy A Simple Approach for å markedsføre nøytral.) 7. Long Strangle I en langkvrem alternativstrategi kjøper investoren et anrops - og opsjonsalternativ med samme løpetid og underliggende eiendel, men med forskjellige strike-priser. Salgsprisen vil vanligvis være under strekkprisen for anropsalternativet, og begge alternativene vil være ute av pengene. En investor som bruker denne strategien mener at den underliggende eiendomsprisen vil oppleve en stor bevegelse, men er usikker på hvilken retning flyttingen vil ta. Tap er begrenset til kostnadene for begge alternativene strangles vil vanligvis være billigere enn straddles fordi alternativene er kjøpt ut av pengene. (For mer, se Få en sterk hold på fortjeneste med strangles.) 8. Butterfly Spread Alle strategiene frem til dette punktet har krevd en kombinasjon av to forskjellige stillinger eller kontrakter. I en strategi for en spredt opsjonsstrategi vil en investor kombinere både en spredestrategi og en bjørnespredningsstrategi, og bruke tre forskjellige streikpriser. For eksempel innebærer en type butterfly-spredning å kjøpe et anropsalternativ til laveste (høyeste) aksjekurs, samtidig som det selges to anropsalternativer til en høyere (lavere) aksjekurs, og deretter ett siste anrop (sett) alternativ til en enda høyere (lavere) strykpris. (For mer om denne strategien, les Angi fortjenestefeller med Butterfly Spreads.) 9. Iron Condor En enda mer interessant strategi er I-RON condor. I denne strategien har investor samtidig en lang og kort posisjon i to forskjellige kjevestrategier. Jernkondoren er en ganske kompleks strategi som definitivt krever tid til å lære og praktisere å mestre. (Vi anbefaler at du leser mer om denne strategien i Take Flight With A Iron Condor. Skulle du flocke til Iron Condors og prøve strategien for deg selv (risikofri) ved hjelp av Investopedia Simulator.) 10. Iron Butterfly Den siste alternativstrategien vi vil demonstrere her er jernfargelen. I denne strategien vil en investor kombinere enten en lang eller kort overspenning med samtidig kjøp eller salg av et kjeft. Selv om det ligner en sommerfugl spredt. Denne strategien er forskjellig fordi den bruker både samtaler og sett, i motsetning til den ene eller den andre. Resultat og tap er begge begrenset innenfor et bestemt område, avhengig av streikprisene på de valgte alternativene. Investorer vil ofte bruke alternativene som ikke er penger, i et forsøk på å redusere kostnadene mens risikoen begrenses. (For å forstå denne strategien mer, les Hva er en Iron Butterfly Option Strategy) Relaterte artikler En økonomisk teori om total utgifter i økonomien og dens effekter på produksjon og inflasjon. Keynesian økonomi ble utviklet. En beholdning av en eiendel i en portefølje. En porteføljeinvestering er laget med forventning om å tjene en avkastning på den. Dette. Et forhold utviklet av Jack Treynor som måler avkastning opptjent over det som kunne vært opptjent på en risikofri. Tilbakekjøp av utestående aksjer (tilbakekjøp) av et selskap for å redusere antall aksjer på markedet. Selskaper. En skattemessig tilbakebetaling er refusjon på skatter betales til en person eller husstand når den faktiske skatteforpliktelsen er mindre enn beløpet. Den monetære verdien av alle ferdige varer og tjenester som produseres innen et land grenser i en bestemt tidsperiode. Kapittel 11 Handelsstrategier som involverer opsjonsalternativer, futures og andre derivater, 8. utgave, Copyright John C. Hull 20121. Presentasjon på tema: Kapittel 11 Handelsstrategier som involverer opsjonsalternativer, futures og andre derivater, 8. utgave, Copyright John C. Hull 20121. Presentasjonstrykk: 1 Kapittel 11 Handelsstrategier som involverer opsjonsalternativer, fremtidige og andre derivater, 8. utgave, Copyright John C. Hull 20121 2 Strategier som skal betraktes Obligasjon pluss mulighet til å opprette hovedbeskyttet notat Aksjer pluss opsjon To eller flere alternativer av samme type (en spredning) To eller flere alternativer av forskjellige typer (en kombinasjon) Alternativer, futures og andre derivater, 8. utgave, Copyright John C. Hull 3 Hovedbeskyttet Note Tillater investor å ta en risikofylt posisjon uten å risikere noen hovedstol. Eksempel: 1000 instrument bestående av 3-årig null - kupongobligasjon med hovedstol på årsmånedskursopsjon på en børsportefølje for tiden verdt 1000 opsjoner, fremtidige og andre derivater, 8. utgave, opphavsrett John C. Hull 4 Hovedbeskyttede notater fortsatt Lønnsomhet avhenger av utbyttenivået Nivå av interesse priser Volatilitet i porteføljen Variasjoner på standardprodukt Ut av pengestrømprisen Caps på investoravkastning Utfall, gjennomsnittlige funksjoner osv. Alternativer, fremtidige og andre derivater, 8. utgave, Copyright John C. Hull 5 Posisjoner i et alternativ den underliggende ( Figur 11.1, side 237) Profit STST K STST K STST K STST K (a) (b) (c) (d) 5 6 Alternativer, Futures og andre Derivater, 8. utgave, Copyright John C. Hull 2012 Bull Spread Using Calls (Figur 11.2, side 238) K1K1 K2K2 Profit STST 6 7 Alternativer, fremtidige og andre derivater, 8. utgave, Copyright John C. Hull 2012 Bull Spread ved hjelp av putt Figur 11.3, side 239 K1K1 K2K2 Profit STST 7 8 Alternativer, Futures og Andre derivater, 8. utgave, Copyri Ght John C. Hull 2012 Bear Spread ved hjelp av putt Figur 11.4, side 240 K1K1 K2K2 Profit STST 8 9 Alternativer, futures og andre derivater, 8. utgave, Copyright John C. Hull 2012 Bjørn spre seg ved hjelp av samtaler Figur 11.5, side 241 K1K1 K2K2 Profit STST 9 10 Alternativer, Futures og andre Derivater, 8. utgave, Copyright John C. Hull 2012 Box Spread En kombinasjon av et oksekallspred og en bjørnspredt spredning Hvis alle alternativene er europeiske, er en boks spredning verdt nåverdien av forskjellen mellom streikprisene Hvis de er amerikanske, er dette ikke nødvendigvis slik (se Business Snapshot 11.1) 10 11 Alternativer, Futures og andre Derivater, 8. utgave, Copyright John C. Hull 2012 Butterfly Spread Using Calls Figur 11.6, side 242 K1K1 K3K3 Profit STST K2K2 11 12 Alternativer, Futures og andre Derivater, 8. utgave, Copyright John C. Hull 2012 Butterfly Spread ved hjelp av putt Figur 11.7, side 243 K1K1 K3K3 Profit STST K2K2 12 13 Alternativer, Futures og andre Derivater, 8. utgave, Copyright JohnC. Hull 2012 Kalender Spread Using Calls Figur 11.8, side 245 Profit STST K 13 14 Alternativer, Futures og andre Derivater, 8. utgave, Copyright John C. Hull 2012 Kalender Spread ved hjelp av putt Figur 11.9, side 246 Profitt STST K 14 15 Valg , Futures og andre derivater, 8. utgave, Copyright John C. Hull 2012 En Straddle Combination Figur 11.10, side 246 Profit STST K 15 16 Alternativer, Futures og andre Derivater, 8. utgave, Copyright John C. Hull 2012 Strip Strap Figur 11.11 , side 248 Profit KSTST KSTST StripStrap 16 17 Alternativer, Futures og andre Derivater, 8. utgave, Copyright John C. Hull 2012 En Strangle Combination Figur 11.12, side 249 K1K1 K2K2 Profit STST 17 18 Andre utbetalingsmønstre Når strekkprisene er tett sammen en butterfly spredning gir en utbetaling bestående av en liten spike Hvis opsjoner med alle strike priser var tilgjengelige noen avkastning mønster kan (minst omtrent) opprettes ved å kombinere pigger oppnådd fra forskjellige butterfly spreads Alternativer, Futures og andre Derivater, 8. utgave, Copyright John C. HullFundamentals of Futures og Options Markets, 6th Edition, Copyright John C. Hull 2007 10.1 Handelsstrategier som involverer opsjoner Kapittel 10. Presentasjon på tema: Grunnlag for fremtidige og opsjonsmarkeder , 6. utgave, Copyright John C. Hull 2007 10.1 Handelsstrategier som involverer opsjoner Kapittel 10. Presentasjonsutskrift: 1 Grunnlag for fremtidige og opsjonsmarkeder, 6. utgave, Copyright John C. Hull Handelsstrategier som involverer valg Kapittel 10 2 Grunnleggende om fremtid og Valg Markeder, 6. utgave, Copyright John C. Hull Tre Alternative Strategier Ta stilling i alternativet og underliggende Ta en posisjon i 2 eller flere alternativer av samme type (A spread) Kombinasjon: Ta en posisjon i en blanding av samtaler putter (En kombinasjon) 3 Grunnlag for futures og opsjoner Markeder, 6. utgave, Copyright John C. Hull Posisjoner i et alternativ den underliggende (Figur 10.1, side 230) Profit S TST K STST K STST K STST K (a) (b) (c) (d) 4 Fundamentals of Futures and Options Markeder, 6. utgave, Copyright John C. Hull Bull Spread ved hjelp av samtaler (Figur 10.2, side 231) K1K1 K2K2 Fortjeneste STST 5 Fundamentals of Futures og Options Markeder, 6. utgave, Copyright John C. Hull Bull Spread ved hjelp av putt Figur 10.3, side 233 K1K1 K2K2 Profit STST 6 Fundamentals of Futures og Options Markeder, 6. utgave, Copyright John C. Hull Bear Spread using Puts Figur 10.4, side 233 K1K1 K2K2 Profit STST 7 Fundamentals of Futures og Options Markeder, 6. utgave, Copyright John C. Hull Bear Spread ved hjelp av samtaler Figur 10.5, side 234 K1K1 K2K2 Profit STST 8 Grunnlag for fremtidige og opsjoner Markeder, 6th Edition, Copyright John C. Hull Butterfly Spread ved hjelp av samtaler Figur 10.6, side 237 K1K1 K3K3 Profit STST K2K2 9 Fundamentals of Futures og Options Markeder, 6. utgave, Copyright John C. Hull Butterfly Spread ved hjelp av putt Figur 10.7, side 238 K1K1 K3K3 Profit STST K2K2 10 Fundamentals of Fu Tures og Options Markets, 6th Edition, Copyright John C. Hull Kalender Spread Using Calls Figur 10.8, side 238 Profit STST K 11 Grunnlag for Futures og Options Markeder, 6. utgave, Copyright John C. Hull Kalender Spread ved hjelp av putt Figur 10.9, side 239 Fortjeneste STST K 12 Grunnlag for fremtidige og opsjoner Markeder, 6. utgave, Copyright John C. Hull En straddle-kombinasjon Figur 10.10, side 240 Profitt STST K 13 Grunnlag for fremtid og valg Markeder, 6. utgave, Copyright John C. Hull Strip Strap Figur 10.11, side 241 Fortjeneste KSTST KSTST StripStrap 14 Fundamentals of Futures og Options Markeder, 6. utgave, Copyright John C. Hull En Strangle Combination Figur 10.12, side 242 K1K1 K2K2 Profit STST 15 Fundamentals of Futures og Options Markeder, 6 th Utgave, Copyright John C. Hull Foreslåtte praksisproblemer: Alle quiz-spørsmål (10.1 10.7) Optimal Delta Hedging for opsjoner John C. Hull University of Toronto - Rotman School of Management Alan White University of Toronto-Rotman School of Management 12. desember 2016 Utøveren Black-Scholes delta for sikringsalternativer er et delta beregnet fra Black-Scholes-Merton-modellen (eller en av dens utvidelser) med volatilitetsparameteren sett lik den underforståtte volatiliteten. Som det har blitt påpekt av en rekke forskere, minimerer dette deltaet ikke variansen av endringer i verdien av en forhandlerposisjon. Dette skyldes at det ikke er null korrelasjon mellom bevegelser i prisen på den underliggende eiendelen og underforståtte volatilitetsbevegelser. Minimumsvarendatoen tar hensyn til både prisendringer og forventet endring i underforstått volatilitet betinget av prisendringer. Dette papiret bestemmer empirisk en modell for minimum varians deltaet. Vi tester modellen ved hjelp av data på alternativer på SP 500 og viser at det er en forbedring over stokastiske volatilitetsmodeller, selv når sistnevnte kalibreres hver dag hver dag for hver opsjonsmodighet. Vi presenterer resultater for opsjoner på SP 100, Dow Jones, individuelle aksjer, og vare - og rentefritidsfond. Antall sider i PDF-fil: 34 Nøkkelord: Alternativer, delta, vega, gamma, minimum varians, stokastisk volatilitet JEL Klassifisering: G13 Publisert dato: 9. september 2015 Sist revidert: 26. desember 2016 Foreslått Citation Hull, John C. og White , Alan, Optimal Delta Hedging for opsjoner (12. desember 2016). Rotman School of Management Working Paper nr. 2658343. Tilgjengelig på SSRN: ssrnabstract2658343 eller dx. doi. org10.2139ssrn.2658343 Kontaktinformasjon John C. Hull (Kontaktforfatter) University of Toronto - Rotman School of Management (email) 105 St. George Gate Toronto, Ontario M5S 3E6 Canada (416) 978-8615 (Telefon) 416-971-3048 (Fax)
No comments:
Post a Comment